Sociétés cotées : le CA progresse de 5,2% tiré essentiellement par les financières

Au terme des 6 premiers mois de l’année, les revenus agrégés des sociétés cotées à la Bourse de Casablanca s’améliorent de +5,2% à 144,6 Mds de DH tirés principalement par l’orientation favorable du PNB des financières (+12,5% à 40,9 Mds de DH) et, dans une moindre mesure, par la hausse du CA des valeurs industrielles (+2,8% à  93,8 Mds de DH).

Toutefois et quoiqu’en progression sur l’ensemble du 1er semestre, les revenus des valeurs industrielles affichent une hausse moins marquée qu’au T1 2023 dénotant d’un ralentissement de l’activité commerciale sur le 2ème trimestre de l’année.

Au volet opérationnel, le résultat d’exploitation global enregistre une hausse notable de 16,5% à 39,4 Mds de DH comparativement au S1 2023 profitant toujours de la dynamique positive des Financières (+20,7% à 22,8 Mds de DH).

Au volet opérationnel, le résultat d’exploitation global enregistre une hausse notable de 16,5% à 39,4 Mds de DH comparativement au S1 2023 profitant toujours de la dynamique positive des Financières (+20,7% à 22,8 Mds de DH).

Pour les seuls industries et compte tenu de la non-récurrence de la provision d’IAM sur l’astreinte de l’ANRT ( 2,45 Mds de DH), comptabilisée one shot sur les comptes du S1 2022, le résultat opérationnel progresse de +11,7% à 15,3 Mds de DH).

Néanmoins retraitée de ladite provision, la performance opérationnelle de la côte industrielle ressort négative avec un REX agrégé en repli de -5,2% à 15,3 Mds de DH  au S1 2023. D’après les analystes de BKGR, cette évolution défavorable est notamment imputable :

Par conséquent et retraitée de l’impact IAM, la marge opérationnelle des industries se dégrade de -1,4 pt comparativement au S1 2022.

Ainsi sur les 54 valeurs industrielles passées sous revue, 31 d’entre elles ont vu leurs marges se détériorer notamment en raison de l’évolution défavorable du cours des matières premières et/ou du maintien des charges d’exploitation à des niveaux élevés compte tenu d’un contexte inflationniste persistant.

Pour leur part, les financières affichent un RBE en forte hausse de +20,7% à 22,8 Mds de DH, tiré principalement par un très bon comportement de leur PNB combiné à une augmentation maîtrisée des charges générales d’exploitation (+3,7%) ayant conduit à une amélioration du coefficient d’exploitation à 44,3% (contre 48,4% au S1 2022).

Enfin, le Résultat Technique des compagnies d’assurances et de courtage s’améliore de 4,1% à 1,3 Md de DH, porté principalement par WAFA ASSURANCE (+ 45 MDH) suite à la progression de +22,7% de son résultat financier s’expliquant par l’appréciation de +6,6% des profits sur réalisation de placements en Vie.

Vu de ce qui précède, la capacité bénéficiaire semestrielle de la cote casablancaise ressort en appréciation de +16,9% à 17,3 Mds de DH portée principalement par (i) la non-récurrence de la provision d’IAM sur l’astreinte imposée par l’ANRT pour un montant de 2,45 Mds de DH couplée à (ii) une bonification de +21,4% du RNPG des financières redevable à la bonne tenue du PNB.

Hors impact de la provision sur l’astreinte d’IAM, le RNPG global aurait enregistré une timide hausse de +0,2% à  17,3 Mds de DH.

Compte tenu de l’effet mécanique induit par la non-récurrence de la provision d’IAM, la capacité bénéficiaire des sociétés industrielles affiche une progression de +13,7% à 7,8 Mds de DH.

Retraité de cet élément exceptionnel, le RNPG des industries aurait reculé de -16,4% à 7,8 Mds de DH impacté principalement par :

Enfin, la capacité bénéficiaire du secteur Assurances/Courtage s’apprécie de +6,4%  grâce notamment à la croissance à deux chiffres (+16,2%) du RN de Sanlam Maroc s’expliquant uniquement par la baisse de l’impôt sur les résultats (-88%). (Avec BKGR).